美债“收复”大选后失地，投资者重新思考“特朗普交易” 市场波动加剧

11月6日，新一届美国总统选举结果明朗，市场重启“特朗普交易”，大盘股指震荡下跌，债市收益率反转上升。上证收益指数、沪深300指数分别下跌0.09%、0.50%，创业板指单日下跌1.05%，科创50指数则上涨0.19%；中证可转债指数下跌0.04%；10年国债期货主力合约持平前一日收盘，30年国债期货主力合约下跌0.06%。商品表现整体不佳，贵金属方面，黄金、白银价格分别下跌0.08%、2.40%；工业金属中，铜价下跌0.87%；基建地产类商品价格涨跌互现，螺纹钢、铁矿石价格下跌1.11%、0.76%，沥青、玻璃价格则上涨0.43%、1.69%。央行单日回笼规模继续扩大，但资金利率保持稳定。央行连续四个交易日大额回笼资金，今日逆回购投放173亿元，净回笼4137亿元。借贷成本反映当前流动性压力不大，R001持稳于1.47%，R007小幅上行1bp至1.76%。资金利率的日内走势稳健，DR001全天基本围绕1.33一线窄幅波动，尾盘利率重新回到1.30%之下。民生银行资金情绪指数再降至37.7%，连续三天处于“宽松”区间，年末发债压力正式落地以前，资金市场进入舒适等候区，为后续的供给冲击留出缓冲空间。一二级存单利率双双延续持平状态。一级市场方面，据各银行11月6日询价结果，11月7日大型股份行存单发行利率小幅下行1bp至1.88%，中型股份行发行利率在1.93%-1.95%区间；部分大型股份行已可将3个月存单发行成本锁定在1.80%水平，有助于存单曲线逐步恢复斜率。二级市场方面，3个月、6个月、1年期存单收益率继续稳定在1.86%、1.89%、1.90%水平。现券收益率先下后上，美国大选日期间，交易盘对长债持谨慎态度。国内早盘期间美国总统选举统票公布进度偏慢，债市延续前一日的下行行情，10年、30年国债活跃券日内降幅分别达到1bp、2bp。11点前后，美国多地迎来集中开票，特朗普领先优势开始显现，股市启动避险交易，债市开始交易增量对冲政策预期。全天来看，5年、7年、10年、30年期国债活跃券收益率分别上行1.0bp、1.3bp、1.0bp、1.3bp。

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