券商：市场已进入高波震荡的二阶段 类“519行情”再现

华创证券研报指出，本轮行情与“519行情”有相似之处，在战略层面保持乐观态度。战术上，市场已进入高位震荡阶段，主动管理的空间增大。“519行情”指的是1999年5月19日A股突然启动的一轮暴涨行情。上证指数从1047.83点上涨至1756.18点，仅用了33个交易日，涨幅达到67.6%。这次行情并非毫无征兆，而是由多个因素共同推动的。1999年5月16日，监管机构出台了支持政策，提出了“搞活市场六项政策”。同年6月10日，央行宣布降息。6月14日，监管机构负责人和官媒发表讲话，认为股市上升是恢复性的表现。这些因素共同作用，促成了那次行情。在牛市的第二阶段，1999年9月8日和10月25日，《关于法人配售股票有关问题的通知》和批准保险公司购买证券投资基金间接进入市场的措施相继发布，带来了大量新增资金，推动指数继续上涨，并于2001年6月14日创下2245.44点的历史新高。尽管当前行情与“519行情”有很多相似之处，如政策支持、流动性支持、市场低迷后的反弹需求以及资本市场变革的大背景，但历史不会简单重演，过去的业绩无法预测未来。面对当前高位震荡的局面，华创证券建议关注受益于互换便利落地及成交回暖的大金融板块，现金流稳定的红利策略，以及估值修复空间较大的成长行业。市场人士也提出类似建议，短期热点轮动频繁，配置上可以考虑红利策略或宽基指数方向。红利策略以高股息率等为选股标准，具有“类债生息”的特点，在震荡市场中相对波动较小。不过，市场人士提醒投资者，布局时应逢低逢跌进行，并注意外围风险。这类ETF虽然在A股上市交易，但其投资的底层资产是港股，对海外利率政策变化较为敏感。

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