印度股指涨势“熄火” 外资大规模流出

印度经济增长放缓导致企业盈利前景黯淡，外资大规模流出使印度股市持续低迷。10月31日，印度主要股指SENSEX30指数和Nifty50指数跌幅均超过1%。自10月以来，印度SENSEX30指数下跌了5.7%，Nifty50指数跌幅超过6%，可能创下2020年3月以来最大月度跌幅。经济增速放缓和股市估值过高是股价下行的重要原因。此外，印度经常账户余额长期为负，美国大选和美联储政策的不确定性也对印度股市造成压力。根据印度国家证券存管有限公司的数据，10月以来海外机构投资者净卖出了9093亿卢比（约合108亿美元）的印度股票，这是有记录以来最大的月度净流出金额。高盛策略师孙尼尔·库尔在报告中表示，尽管印度的结构性积极因素依然存在，但经济增长在多个领域周期性放缓，收益前景恶化、高估值和较弱的支持背景可能会限制印度股票短期上涨空间。因此，高盛将印度股市的投资评级从“超配”下调至“中性”。野村证券认为，印度经济已进入“周期性增长放缓”阶段，印度央行对2024-2025财年GDP增速达7.2%的预期过于乐观，实际GDP同比增长可能降至6.7%。城市消费指标近期释放减弱信号，乘用车销量下滑、航空客运量放缓以及快消品公司称需求疲软，都将成为经济放缓的推手。公司正逐步缩减薪资支出，此前被压抑的需求激增效应也已消退，印度央行长期紧缩的货币政策以及对无担保贷款的宏观审慎政策均使得个人贷款和非银行金融公司贷款增长放缓。高盛指出，印度企业盈利信心逐步恶化，每股收益下调步伐加快，三季度财报季开局疲软，表明经济放缓对企业盈利的影响。目前MSCI印度指数的远期市盈率近24倍，较其20年历史均值高2.1个标准差，处于历史高位。花旗集团则认为，经过10月调整，印度股市估值已较峰值回落，但在多数指标上仍较长期均值高出近一个标准差。印度安纳德瑞斯经纪公司的索兰卡表示，在美国大选前夕，外资流出以及印度市场的大幅波动将继续。期权市场数据显示，投资者预计大选会引发市场剧烈波动，采用了宽跨式期权策略，购买看涨和看跌期权以获利。印度经常账户长期为负，意味着其积累了较多负债和“境内外资”，印度央行需要稳住汇率和相对不低于美联储的实际利率。在“特朗普交易”的背景下，“高利率、强美元”的特征让市场预期印度经济或进一步承压，印度央行和政府对经济的刺激空间仍有不确定性。

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