高盛：A股未来一年潜在回报率达20% 外资看好中国资产

自9月24日以来，一系列增量政策不断助推中国资产的重估，外资对中国市场的乐观情绪日益增强。10月5日，高盛将中国股市上调至“超配”，一个月后再次发布研报继续看好中国资产。高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津及其团队在11月4日发布的研报中，维持了对中国A股和H股的“超配”评级，并预计未来12个月这两个市场的潜在回报率约为20%。他们更青睐消费导向型行业，而非制造业。高盛指出，在截至10月30日的四周内，A股市场获得约243.85亿美元（约合人民币1700亿元）的净流入。新兴市场基金在过去一个月增加了对中国和北亚市场的敞口，一旦美国大选结束，不确定性解除，这种敞口可能会迅速增加。刘劲津团队认为，宽松措施将推动2024年四季度中国经济增长进一步增强，有利于A股和H股上市公司营收增长和盈利能力的恢复。他们维持对2024年每股收益增长12%的预期，并预计2025年每股收益将继续增长12%。下行风险可能集中在出口敏感行业，但上行风险可能存在于消费相关股票。投资策略方面，刘劲津团队最近将偏好从离岸股票转向在岸股票，因为后者将更直接地受益于中国人民银行的支持措施、国内散户投资者参与度上升的影响，以及过去三个月A股较H股表现仍落后3%。从行业来看，他们更青睐互联网行业（消费科技）、服务业和餐饮业，并主张杠铃策略。此外，目前已有100多家A股公司获得或申请商业银行贷款，总额达到1100亿元人民币，用于回购股票。高盛认为这可能有助于延续A股和H股市场以创纪录速度进行的强劲回购趋势。除了高盛，其他外资机构也表达了对中国市场的乐观态度。摩根士丹利亚洲首席经济学家陈艾亚认为，当前中国推出的一系列政策将带来积极影响，如稳定房地产价格、提振市场信心等。汇丰中国获批证券投资基金托管资格、华泰保兴基金变为外资系公募，这些都是外资积极布局中国资产的积极变化。联博基金表示，近期资金大量流入中国股票型基金表明全球资金的挪移已经开始。业内人士预计，随着一系列开放政策的实施，外资机构对中国资产的配置热情将持续提升。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新在2024金融街论坛年会上明确表示，将研究制定外商直接投资（FDI）外汇便利化中期改革方案，优化管理要求，简化业务流程，为外资企业在华展业创造良好环境。

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